（来源：兴银基金）
作者：兴银基金固定收益部副总经理、基金经理范泰奇
8月27日-9月9日，兴银基金举行《金秋话“兴”声 “银”帆启新程》秋季投资策略会，10位基金经理一同洞悉市场脉络，解码未来趋势。9月5日，兴银基金固定收益部副总经理、基金经理范泰奇作分享《震荡市如何攻守兼备》。
——以下为观点摘要——
债券市场已从过去两年的趋势性市场转变为典型的震荡市，这一转变的核心源于宏观政策的系统性转向。自去年九月以来，政策从战略防御转向积极应对，通过财政、货币、产业等多重政策组合拳，有效扭转市场预期。随着经济展现韧性，债券市场因此失去收益率持续下行的核心动力。
今年以来债券市场呈现明显分化格局。利率债整体承压，30年期国债全价下跌，3年期以内品种维持正增长。信用债表现相对突出，平均全价涨幅达1%，其中1年期AA+城投债和中票涨幅均为1.18%，成为市场亮点。震荡格局预计将延续至年底。低利率环境虽然为财政政策提供空间，但也制约了货币政策进一步宽松的可能。当前政策注重精准施策，财政发力前置，地产政策边际放松，各类结构性补贴政策持续推出。货币政策更加注重定向支持科技、消费和民生领域，降准降息等总量工具可能延后使用。（以上数据来源:wind,截至2025.8.30）
在当下低利率时代，可缩短久期、聚焦信用价值，关注高等级信用债品种，同时保持组合流动性灵活以应对市场波动。对于个人投资者而言，靠单一债券资产较难做到攻守兼备，而通过多元配置和策略组合，如既能投资纯债、转债又能够投资国债期货的一级债基等品种，或是低风险偏好个人投资者在震荡市环境下的一个较好选择。
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