最近后台简直被问爆——前几天金价飙到4400，结果又突然往下掉。有人还说央行要连续买5年，这到底还能不能涨？我先说句实话：别一下就慌，我反而觉得这轮涨势没完。好，我把我的想法直接说了，别啰嗦。
先说个最基本的：别把黄金当成股票或者房子来盯着看。黄金不能收租、不会分红，工业用处也不多，它值钱，靠的是大家一起认同它值钱。古人信黄金是因为打仗时比纸币管用，这习惯传了下来；现在大家信它，一部分是因为美元让人没安全感，比特币又出事，所以避险时很多人还是往黄金跑。
但现在情况没那么单纯了，影响金价的变量多了。以前你看“打不打仗、通不通胀”就够了，可现在还有央行动作、对手盘（像比特币、美股那类）的表现，金融博弈这些复杂因素都在搅局。别觉得奇怪，金价看起来“反常识”是常态了。
有人看到隔几天大跌就说“牛市完了”，我想笑。记得2020到2022吗？当时美债收益上去了，美股也涨，大家觉得持黄金没利息不如去买股票，金价从2000跌到1650，吓人吧？结果2023又回去涨了。那次暴跌只是资金短期搬家，不是趋势变了。10月那次暴跌也差不多：涨太猛，短线投机资金获利了结，再加美元小幅走强，抛压一下子出来。但看关键的东西：全球最大黄金ETF（GLD）仓位没大幅减少，很多央行也没停手买金——这哪像是牛市结束的样子？我看就是短期资金挪窝。
记住一件事：黄金是“无收益”的，真正和它抢人钱的是会生利息、会分红的资产。只要美股没疯长、美债收益率没暴涨，拿着黄金的机会成本就不高，长期依然有支持。
有人问我：“那为什么有时候明明中东有冲突，金价却不动？”比如6月伊朗跟以色列打起来，金价基本没反应；9月有停火希望，金价也没大跌。这不是规则失效，而是影响力不同。局部小冲突，影响不到全球能源和贸易，资本根本不慌；但像俄乌那种，一开始大家就怕能源中断、供应链崩，金价短短三天能涨10%，那才是真正的避险反应。现在的危险很多是看不见的：大国之间的金融博弈、去美元化这些，比局部打仗更容易让资本焦虑，这种隐形风险反而成了黄金的长期支撑。
再说说谁在撑盘——央行。世界黄金协会那份调查很硬：73个国家里，76%的央行计划未来5年增持黄金。德国今年加了20吨，法国、意大利也没停手。中国人民银行连续11个月在增持，合计大约加了近40吨。为：他们不想把太多资产放在不可靠的美元和美债上。现在美国国债规模那数字也吓人，36万亿美元的债务摆在那里，谁不紧张？
还有两个对手盘现在都不太妙。第一个是比特币。以前很多人吹它是去中心化的避险工具，结果美国政府直接没收了柬埔寨“太子”集团的12万枚比特币，市值大约140亿美元——说抓就抓了，这让很多人清醒了：去中心化？很多时候就能管了。资金一惊，跑到黄金里，这是现实。
第二个是美股的AI泡沫。有多夸张？有人把OpenAI一年营收只有37亿，却被挂上了1万亿的采购合同这种事拿来比喻，感觉像是年入几千万却吹能买上亿那种虚幻承诺。现在AI泡沫规模被算出来，跟2000年互联网泡沫比是17倍，比2008年房市泡沫是4倍。资金一旦担心泡沫破裂，躲避风险的本能会让很多人转向黄金。
那作为普通人怎么办？我给三条比较接地气的建议，别当投资顾问，纯粹朋友式提醒：
1) 别追高。短期金价可能在4000到4100附近震荡，刚跌完就想着补仓，容易被套。等它回到有支撑的价位再动手，稳一点。
2) 别慌。只要央行还在买，美元没疯狂走强，AI泡沫没彻底炸开，黄金的长期故事没变。短线的暴跌别把你吓跑了。
3) 配点黄金作保险。别把它当快钱工具，把黄金放在家庭资产的10%到20%做“压舱石”，心理上踏实，出事的时候也能顶一顶。
盯着K线天天发抖没意思。看清两件事：央行买不买？那些能跟黄金抢钱的资产是不是出了问题？现在答案偏向有利于黄金，所以我觉得这波牛市还没到顶。你要是非要问我现在要不要上车——看你的耐心和仓位管理，要不就小仓位观望，要不就慢慢分批进，别冲动。
（你说我是不是太淡定了？）
